Privatmarktanlagen im Aufwind: Anpassung an eine neue Investitionslandschaft
Die Coronapandemie im Jahr 2020 markierte den Beginn einer Kette turbulenter Ereignisse, beginnend mit der steigenden Inflation und dem Ausbruch bewaffneter Konflikte. Trotz dieser Herausforderungen hegten viele Anlegerinnen und Anleger die stille Hoffnung, dass sich die Lage irgendwann wieder normalisieren würde. Diese Hoffnung scheint sich jedoch mit jedem Jahr immer mehr in Luft aufzulösen.
Auch 2025 gab es bisher keine Anzeichen für eine Rückkehr zum Status quo. Anlegerinnen und Anleger sind aufgrund von Zöllen, geopolitischen Spannungen und langfristigen demografischen Herausforderungen in vielen Industrieländern anhaltendem Druck ausgesetzt. So ist es nur natürlich, dass sie nach alternativen Lösungen suchen.
Welche Strategien verfolgen die grössten Investoren der Welt, wie Pensionskassen und Staatsfonds, um in dieser neuen Landschaft Wachstum zu erzielen? In diesem Artikel befassen wir uns damit, wie sie neue Wege gehen und dabei verstärkt auf die Privatmärkte setzen.
Warum die Privatmärkte immer wichtiger werden
Bis 2032 wird laut Bain & Company voraussichtlich ein Drittel des gesamten verwalteten Vermögens auf die Privatmärkte entfallen.[1] Dazu zählen Private Equity, Private Debt, Infrastruktur, Real Estate und Risikokapital.
Aus aktuellen Umfragen, etwa von Goldman Sachs[2], S&P Global[3] und Ipsos[4], geht hervor, dass Anlegerinnen und Anleger verstärkt nach Möglichkeiten suchen, ein Engagement in Privatmarktanlagen aufzubauen, dieses aufstocken oder zumindest aufrechtzuerhalten. Am 31. Oktober veröffentlichte Umfrageergebnisse von Barclays Private Bank zeigen, dass 79% der aktuell an den Privatmärkten aktiven Anlegerinnen und Anleger planen, ihre Allokationen im kommenden Jahr zu erhöhen, während 48% der bisher noch nicht investierten Anlegerinnen und Anleger Anlagen an den Privatmärkten in Erwägung ziehen.[5]
Diese Verlagerung hin zu den Privatmärkten folgt auf eine Phase in den Jahren 2022 und 2023, in der weniger Kapital in den Private-Equity-Sektor floss. Grund dafür war der starke Anstieg der Kreditzinsen während der Inflationskrise in diesen Jahren. Die steigenden Zinssätze übten Druck auf die Bewertungen aus und verteuerten neue Akquisitionen, wodurch das Wachstum vorübergehend ins Stocken geriet. Seitdem hat sich Private Equity jedoch an das neue wirtschaftliche Umfeld angepasst. Im Jahr 2024 überstiegen die Ausschüttungen erstmals seit 2015 die Kapitalabrufe. Das heisst, die Anlegerinnen und Anleger (Limited Partner) erhielten mehr Geld aus ihren Investitionen zurück, als sie in neue Geschäfte investierten.[6] Dieser positive Wandel in den Cashflows markiert einen entscheidenden Wendepunkt und signalisiert eine erneuerte Dynamik für die Anlageklasse.
Warum Privatmarktanlagen attraktiv sind
Die wesentlichen Vorteile von Privatmarktanlagen haben wir bereits in früheren Artikeln erläutert: höhere Renditen, eine bessere Diversifizierung und eine geringere Volatilität.
Für Zielunternehmen bedeutet privates Kapital mehr Flexibilität und weniger Druck durch vierteljährliche Gewinnziele. Investorinnen und Investoren können sich so frühzeitig an Unternehmen beteiligen und stärker Einfluss auf deren Strategie nehmen.
Die jüngste Flaute im Private-Equity-Sektor hat dazu geführt, dass viele Fonds in dieser Anlageklasse unterinvestiert sind. Demnach ist ein stetiger Kapitalzufluss in naher Zukunft zu erwarten, wenn die Anlegerinnen und Anleger in diesen Bereich zurückkehren.
Quelle: Goldman Sachs 2025 Private Markets Diagnostic Survey (Seite 15)
Eine neue Strategie für die Privatmärkte
Die oben genannten Umfragen liefern auch wertvolle Einsichten in die Faktoren, die zur erneuten Zunahme der Anlagen an Privatmärkten beitragen. Goldman Sachs betont, dass der Hauptschwerpunkt inzwischen auf operativer Wertschöpfung durch aktive Einflussnahme liegt, anstatt wie früher primär auf reiner finanzieller Optimierung.
BNP Paribas verweist zudem auf die wachsende Bedeutung thematischer Anlagen und stellt fest, dass die traditionelle Strategie, nach der «die steigende Flut alle Boote hebt», nicht mehr wirksam ist.[8]
Unter den verschiedenen Anlageklassen verzeichnet Infrastruktur laut dem 2025 Global Private Markets Report von McKinsey mit 46% der Limited Partners, die sich auf diesen Sektor konzentrieren, den höchsten Zuwachs an neuen Zusagen. Laut der IFM-Umfrage erwarten Anlegerinnen und Anleger zudem einen Anstieg der Renditen aus Infrastruktur-Eigenkapitalanlagen auf 13,4%, was den traditionellen Private-Equity-Renditen entspricht.
Die Neuordnung des Welthandels, der Übergang zu umweltverträglichen Energien und die KI-Revolution erfordern allesamt erhebliche neue Infrastrukturen – sei es in Form von Fertigungskapazitäten, Stromerzeugung oder Transportstrukturen wie etwa Flughäfen und Strassen. Die dadurch bevorstehende Investitionswelle bietet eine seltene Gelegenheit für Wachstum und Stabilität und verspricht vorhersehbare und robuste Cashflows.
Angesichts der Überlastung vieler Staatshaushalte dürfte die private Kapitalbeschaffung eine entscheidende Rolle bei der Finanzierung dieser Infrastrukturen spielen.
Die Bedeutung von Due Diligence
Privatmarktanlagen erscheinen zwar attraktiv, doch sie bringen auch eine Reihe von Herausforderungen mit sich, insbesondere die Notwendigkeit einer strengeren Due Diligence. Finanzielle Optimierung lässt sich branchenübergreifend anwenden, doch die operative Wertsteigerung ist unternehmensspezifisch – und daher seltener.
Mit zunehmender Nachfrage nach Privatmarktanlagen wird es immer mehr Fonds geben, die um Kapital konkurrieren. Dies wird zu einem dichteren Wettbewerbsumfeld führen, in dem sich die Kluft zwischen leistungsstarken und leistungsschwachen Fonds vergrössern wird.
Anlegerinnen und Anleger müssen äusserst selektiv vorgehen, um die Anlagemöglichkeiten an den Privatmärkten voll auszunutzen. Für sie gilt es, Fondsmanager mit Funktions- und Sektorexpertise sowie einer bewährten Erfolgsbilanz zu identifizieren.